中國箱板瓦楞紙市場機遇與挑戰

⊙ RISI中國包裝紙高級分析師 陳春杰

受政策以及經濟環境影響，近兩年中國箱板瓦楞紙市場劇烈震蕩，原料結構變化，紙廠開工情況不穩，上下游利潤波動劇烈。如圖1。

圖1 RISI China箱板瓦楞紙價格指數

數據來源：紙業聯訊

2016年四季度起，箱板瓦楞紙價格呈現大幅震蕩。2 017年9～10月份箱板瓦楞紙價格達歷史高點。2018年春節過后，箱板瓦楞紙價格首先在 2月底3月份出現了一輪上漲，價格上漲幅度30 0～50 0/噸。3月底至4月初部分紙廠出貨價格稍有回調，但進入5月份受進口廢紙政策影響，箱板瓦楞紙價格再次呈現大幅上漲的態勢。6月份起價格開始逐步回落，9、10月份回落加劇。

箱板瓦楞紙價格下行、紙廠利潤收窄，一方面來產業變局，源于廢紙原料市場的變化，另一方面則受到供需端的影響。

1 廢紙原料市場：外廢減少，國廢價格暴漲暴跌

2018年外廢市場價格雖然堅挺，但進口總量減少明顯。而國廢價格整體波動劇烈，暴漲暴跌情況經常發生。箱板瓦楞紙價格的波動與國廢有很大的關聯性。以再生箱板紙為例，其價格與國廢價格的走勢基本一致，截至2018年10月底，二者之間的價差已經跟2016年初基本持平，而2017年9～10月份時，價差高達3000 /噸多，這在一定程度上說明，紙廠利潤在逐漸縮減。如圖2。

圖2 再生箱板紙與國廢黃板紙價格對比

數據來源：紙業聯訊

2 需求端：市場整體需求表現乏力

2009～2017年箱板瓦楞紙需求持續增長，而2018年起中國箱板瓦楞紙消費量不再正增長，甚至出現小幅的回落。見圖3。

圖3 中國箱板瓦楞紙表觀消費量(2009～2018年)

數據來源：RIS

2018年市場需求整體低迷主要由以下兩方面導致：

一方面，宏觀來看，國內經濟大環境表現不佳。2018年下半年P M I持續下降，固定資產投資增速持續下降，內需增長疲軟，整體環境無法給造紙市場提供足夠動力。同時外部環境面臨挑戰，貿易摩擦對進出口市場產生很大影響。2 018年9月2 4日起，美國對約20 0 0億美的中國產品加征10%進口關稅，并將于2019年1月1日起將稅率提升至2 5%。紙漿、紙及紙板和紙制品均在清單中。中國對美直接出口箱板瓦楞紙很少，因此直接影響不大。但考慮到此次清單中包含多種終端消費品，因此可能造成國內出口包裝需求的減少。G20會議后出現了新的變化，2019年1月份的加征關稅暫緩。中美雙方重啟談判，談判期為90天。

另一方面，行業內部，受箱板瓦楞紙價格高位影響，部分產品包裝開始替換或者減少。下游包裝的變化主要體現在以下三方面：

第一，包裝箱的循環利用。一方面為紙箱自身回收再利用;另一方面則是循環箱的使用，如：菜鳥網絡的循環快遞箱、京東的清流箱、蘇寧的循環箱等，都減少了紙箱的使用。

第二，紙 箱包裝的輕 量化。輕 量化同樣包含兩種：第一種為精確算法。菜鳥網絡稱，通過精確算法，可以減少倉內15%的包材使用。第二種是五層箱轉三層箱，較同等體積的原標準箱減重20%。

第三，包裝替換——周轉箱、塑料包裝等。零售生產企業與超商之間的中轉箱，以及工業生產企業內部物流周轉均出現以塑料周轉箱代替紙箱周轉箱的問題。同時對于零售的飲料以及瓶裝水等，同樣出現塑料膜包裝部分替代紙箱包裝的現象。

但無論是包裝替換還是五層轉三層，可能都會面臨一些問題。第一點，循環箱雖然是可以重復使用，但是加大了物流企業的運營和人工成本，這種包裝如果大范圍使用，會影響到物流配送的速度。第二點，五層箱轉三層箱，若在紙箱質量不變的情況下，輕量化的設計多將對原紙質量要求有所提升。而隨著進口廢紙的減少，依靠國內廢紙生產高質量的箱板瓦楞紙原紙則需要原生漿對于纖維質量的補充，而原生漿產量有限，加之價格高位，因此包裝成本并不一定會降低。最后，塑料包裝替代紙箱，相對于紙，塑料包裝明顯不夠環保，因此這種替代也難以持久。所以，短期內這些行業內部包裝的改變確實造成了市場需求的減少，但長期來看，未來幾年行情有可能發生變化。

3 供應端：進口箱板瓦楞紙大幅增長，國內箱板瓦楞紙廠開工不足

3.1 進口箱板瓦楞紙市場

隨著中國國內箱板瓦楞紙價格的高位，進口紙大量涌入。2 017～2 018年，中國箱板紙、瓦楞原紙進口量均大幅增長。尤其是瓦楞紙，2017年瓦楞原紙進口量高達65萬噸，2018年前三季度進口量90萬噸左右，而在2016年之前中國瓦楞原紙進口量每年都不超過10萬噸。如圖4。

圖4 中國箱板瓦楞紙進口情況(2013～2018年)

數據來源：海關總署

進口量的增加，與箱板瓦楞紙價格大幅波動高度相關。隨著中國箱板瓦楞紙價格的增長，進口箱板瓦楞紙的量也在增多，一般在瓦楞原紙價格達到 4 0 0 0/噸以上時，進口瓦楞原紙的量有所提高。

增加的箱板瓦楞紙進口量主要來源于亞洲國家和地區，如:印度尼西亞、越南、印度、中國臺灣等。因此受中國進口需求拉動，印尼、印度、中國臺灣地區的紙廠開工率明顯提升。

3.2 國內箱板瓦楞紙市場

在宏觀經濟環境不佳、產品包裝替代、進口箱板瓦楞紙數量大幅增長的情況下，2018年中國箱板瓦楞紙產量出現負增長，紙廠開工率明顯降低，紙廠停機狀況屢屢發生。如圖5。

圖5 中國箱板瓦楞紙產量以及開工率情況(2009～2018年)

而新產能方面，按照可統計的公開資 料顯示，2018年計劃有427萬噸左右的新增產能投放，2019年及以后的計劃新增產能高達 2 0 0 0萬噸以上。其中前十大紙企新產能占新產能總計劃量的41%左右。2018年初，箱板瓦楞紙計劃投產新產能在 90 0萬噸左右，但隨著市場整體利潤的縮減，新產能也明顯推遲。例如：玖龍紙業計劃投產的6條箱板瓦楞紙生產線，3條推遲，一條計劃搬遷。小廠新項目推遲的現象更是常見。但是值得注意的是，按照計劃2019年新產能將爆發性的出現，據統計，僅玖龍紙業和山鷹紙業，2019年新產能就將達到30 0多萬噸。并且很多2018年推遲的新產能部分也將在 2 019年投產，所以 2 019年箱板瓦楞紙市場競爭將更加激烈。

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